作者/来源：Lex专栏 英国金融时报 http://www.ftchinese.com
这会给他们一个教训。就像家长在警告无效后不得不没收玩具一样，新加坡在3年内6次尝试为其房地产市场降温未果后，出台了严厉程度超出预料的惩罚措施。开发商股价的下跌意味着市场已收到这一讯号。但这也是前几轮降温措施出台后市场反应所显示的。
新加坡的房地产和香港一样，受到廉价资金驱动，更糟的是，两地的货币或多或少跟美元挂钩。去年新加坡开发商的土地投标价格上涨了五分之一，而2012年末季房地产价格环比上涨1.8%，三倍于第三季度增幅。降温措施的覆盖面甚广，包括降低贷款价值比率和提高首付款。新加坡人现在购买第二套房，必须支付四分之一的现金首付，而以前为十分之一。他们还首次需要支付置业印花税(ABSD)，购买第二套房的税率为7%，而购买第一套房的永久居民也需支付5%印花税，外国居民则为15%。瑞信(Credit Suisse)一项最新调查中，近三分之一的受访者表示，置业的主要原因是投资，所以上述措施应会产生抑制效果。主要集中于本地的房地产开发商City Development和CapitaLand，周一股价分别下跌7%和5%。
了解新加坡的人士以前见识过这一切。2011年12月出台印花税后（第五轮降温措施），开发商股价曾下跌六分之一。但去年又反弹三分之二，领先海峡时报指数五分之二。而去年10月开始的第六轮措施，几乎没有激起任何反应：据野村证券(Nomura)统计，此轮变化出台前，开发商股价相对于其资产净值仅有平均15%的细小折让。廉价资金造就的市场，注意力维持时间就跟小孩一样短暂。它若不乖乖听话做事，政府别无选择，只能考虑施用更多老方法。投资者已被警告过了。
